El banco central ya compró USD 10.000 millones: suficiente para cumplir el objetivo de reservas del FMI e impulsar las bolsas

Después de una interrupción en las entradas de divisas el martes, el mercado de divisas se recuperó ayer tras el anuncio del recorte de tipos de interés del banco central. Se negociaron USD 453 millones, de los cuales la Autoridad Monetaria retuvo USD 297 millones, una de las mayores compras diarias desde que asumió el gobierno. Con ese monto, el banco central ya acumula más de 10.000 millones de dólares en compras. Esta cifra es igual al monto establecido como objetivo de acumulación de reservas para el año en el acuerdo con el FMI.

Un precedente, dado el nivel de compras diarias de la autoridad monetaria, este parece un objetivo accesible. Sin embargo, en el grupo económico impiden el éxito temprano y garantizan que se alcance el objetivo, pero sin ningún tipo de flexibilidad. La cuestión es que el banco central está endeudado. Un préstamo a plazos de 5.000 millones de dólares con China, además de un bono para los importadores que no liquiden totalmente su deuda comercial. Intercambio Monedas utilizadas por la administración anterior. El nuevo programa confirmado por el Ministro de Economía incluye vencimientos de préstamos con otras instituciones internacionales además del fondo monetario que avanza. Luis Caputo.

Debido a estos pagos, aunque el ritmo de compras es alto y se espera que sea aún mayor en las próximas semanas debido a la afluencia de dólares agrícolas, las acciones todavía se encuentran cómodamente en territorio negativo. Según diferentes estimaciones, están en números rojos entre 4.000 y 5.000 millones de dólares.

El BCRA sigue teniendo la oportunidad de cancelar deuda con el BIS y el stock de deuda con las instituciones cayó de USD 3.117 millones el 23 de noviembre a USD 1.461 millones el 29 de febrero. «Las reservas netas del BCRA son negativas por USD 5.000 millones, tomando préstamos Bopreal Serie 2 para los próximos doce meses», calculó la consultora 1816.

Con la expectativa de que los dólares soja se liquiden, en las próximas semanas entraremos en una fase crítica de acopio para fin de año, ya que los últimos dos trimestres han sido muy complicados en términos de manejo de divisas. En ese momento se aclararán dos incógnitas: la primera de ellas es si el tipo de cambio actual es un estímulo suficiente para los exportadores o, como advierten los grandes analistas, un tipo de cambio que avanza un 2% mensual ha creado un desfase temporal en el que los exportadores tener problemas para asentarse.

La segunda incógnita tiene que ver con el tipo de cambio: cuál es el nivel de reservas mínimo imprescindible u «óptimo» para eliminar las restricciones. Ambas variables se combinan en una única respuesta gubernamental. “La tasa de devaluación se mantendrá en el 2%, y mientras el banco central siga acumulando dólares, no hay razón para cambiarla. Lo más importante es acumular reservas y veremos qué pasa en los próximos meses, que será la clave para decidir cuándo y cómo se suben los stocks», explican.

En este contexto se entienden las declaraciones de Caputo y del presidente. JavierMiley 15.000 millones de fondos adicionales para integrar el mercado cambiario. La cuestión es que el monto requerido en el acuerdo no permite alcanzar el equilibrio en términos de reservas netas, lo que significa que el BCRA tendrá cero poder de fuego a fin de año incluso si cumple con el fondo. A algunos economistas les gusta Fernando MarulProyectado para terminar este año con un saldo neto positivo de $3.000 millones, no es suficiente para seguir adelante con la inflación como un impedimento importante al crecimiento de la economía.